市集纪念与分析j9九游会真人游戏第一品牌

　　一级市集纪念

　　上周一级市集国债、地方债和计策性金融债刊行领域区别为2478亿、117亿和1220亿，净融资额为1338亿、-265亿和-176亿。金融债（不含政金债）打算刊行领域1111亿，净融资额328亿。非金信用债打算刊行领域1625亿，净融资额-111亿。

　　二级市集纪念

　　上周利率举座下行，信用利差收窄。主要影响要素包括：东说念主大常委会、好意思国总统选举、股债跷跷板、资金面等。

　　流动性追踪

　　月初资金季节性宽松，央行逆回购净回笼1.3万亿，资金举座偏松，后半周略有敛迹。本周政府债供给压力不大，但须海涵1.45万亿MLF到期、双十一与税期交流的影响。

　　计策与基本面

　　东说念主大常委会公布3年6万亿的专项债名额栽培决策，但暂未有新增财政刺激计策落地。10月出口超预期，但通胀不足预期。高频数据来看：多式样的季节性冲高回落，地产销售和奢侈动能较强，出口发运率有所下滑。

　　国外市集

　　好意思国总统中特朗普再度得胜，好意思联储11月按期降息25BP。最终10年好意思债收盘4.3%，较前周下行7BP。

　　债市策略瞻望

　　特朗普上台一方面加大了我国濒临外部环境的不细则性，但另一方面也栽培了市集关于国内计策对冲的预期，年内财政注目于化债议题，更多稳增长处所的财政刺激或需比及来岁两会武艺最终细则，对风险偏好的影响短空长多。10月数据清晰出口压力暂未成为显性问题，但当今经济改善照旧初步的，以价换量的方法暂未革新。翌日一段时辰资金面进展或将决定债市进展，比较此前几轮政府债增发，本轮货币计策的合营性更强。转债市集方面，经济诱惑属于慢变量仍需保抓追踪，债券市集绝对转向的条目尚未具备，债券资金端预期将慢慢牢固，转债市集债底价值束缚诱惑。在权力弹性方朝上，年内强刺激预期遏制，短期不摒除出现一定调整，但计策呵护格调仍在布景下预期的博弈可能还会抓续，不改中期乐不雅趋势。

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